今天写龙蟠科技，我决定用同样的标题，因为他们业绩起伏步调一致，面临的困境是同一个困境。

　　做磷酸铁锂正极材料的公司，比三元正极公司更困难、更严重，简单来说，就是总量过剩、高端紧缺的结构性矛盾。

　　公司创始人、董事长石俊峰，也是公司实控人，持股31.04%；妻子朱香兰持股3.61%。

　　石俊m6米乐官网 米乐M6平台入口峰，1965年生，江苏扬州人，毕业于湖南大学有机合成材料专业，1986—2001年在南京跃进集团汽车研究所任高级工程师，这份工作干了15年。

　　在做高工期间，2000年，石俊峰参与起草了中国汽车行业首部“汽车合成制动液”产品行业标准，著有润滑技术专著《汽车润滑解码》，是行业内的专业人才。

　　2001年辞职创业，2003年创办江苏龙蟠石化，生产龙蟠润米乐 登录入口滑油；2009年开启汽车环保产业，公司生产的可兰素车用尿素溶液在中国市占率39.5%，是全国第一；2014年公司更名为江苏龙蟠科技，2016年石俊峰被湖南大学聘为兼职教授，2017年公司上市。

　　龙蟠科技2021、2022年业绩大爆发，营收从19亿一跃到40亿、140亿米乐 登录入口；

　　2023、2024年营收下降，净利润、扣非后净利润都亏损，2025年截至目前营收微增长，净利润、扣非后净利润依旧亏损。

　　德方纳米也在2021、2022年业绩疯狂爆发。营收从9.42亿到49.54亿、225.6亿，净利润同比增长3006.24%；

　　2023年，龙蟠科技的毛利率、净利率同时出现剧烈下跌，是2012年以来首次的负值，分别是—0.13%、—17.35%。2024年、2025年毛利率好转，但净利率仍然负。

　　德方纳米也在2023年净利率为负，毛利率0.19%。2024、2025延续了趋势，仍然都是负数。

　　都是做磷酸铁锂正极材料的企业，龙蟠科技、德方纳米都在2021、2022业绩飞涨，2023、2024、2025上半年业绩下滑、亏损。

　　在2021年之前，车用环保精细化学品占比高达96.40%，磷酸铁锂正极材料在财报中是查无此人的状态；

　　2021年之后，磷酸铁锂正极材料异军突起，占比从46.30%到75.12%。

　　尽管磷酸铁锂正极材料占比提到到绝对地位，但是盈利能力却远远不及车用环保精细化学品——

　　毛利率方面，车用环保精细化学品毛利率在30%上下浮动，而磷酸铁锂正极材料仅在2021、2022年比较好，是24.35%、16.49%，2023、2024年就剧烈下滑到—7.82%、2.52%。

　　所以，我们前面看公司毛利率下滑、业绩下滑、亏损，答案找到了，是受磷酸铁锂正极材料业务所累。如果没有车用环保精细化学品顶着，业绩会下跌更多，见下面两图。

　　但是境外的毛利率一直是很高的，2020年高达51%，2024年境外毛利率仍然高达40.30%。