近日，多家上市化肥企业陆续披露了2025年半年度业绩报告。在统计的29家公司中，有13家出现营业收入同比下降，17家归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少，其中4家陷入亏损。亚钾国际与芭田股份表现尤为突出，业绩大幅攀升：亚钾国际营业收入同比增长48.54%，归属于上市公司股东的净利润增幅达216.64%；芭田股份营业收入上升63.93%，净利润增长203.71%。另一方面，六国化工净利润同比大幅下滑608.08%，出现明显亏损。从细分板块来看，钾肥板块盈利表现最为强劲，而氮肥板块多数企业业绩则呈下滑态势。

　　报告期内，主要氮肥企业普遍出现业绩下滑。华鲁恒升、湖北宜化、华昌化工、泸天化及四川美丰的营业收入与归属于上市公司股东的净利润均同比下降；中国心连心化肥与赤天化虽营业收入略有增长，但净利润较上年同期有所减少；阳煤化工营业收入小幅下降，净利润虽仍亏损2.29亿元，但亏损幅度同比收窄。上述企业营业收入降幅在0.63%至24.03%之间，净利润降幅介于12.77%至97.58%。其中，华昌化工净利润同比大幅下滑97.58%，四川美丰同比下降95.17%。对于业绩下滑，多数企业解释称，主要原因是主营产品市场价格持续走低。

　　在尿素板块方面，报告期内相关企业业绩普遍承压。湖北宜化的尿素营业收入同比下降16.81%，毛利率减少17.01%；四川美丰的尿素营业收入同比下滑26.23%，毛利率降低21.00%。四川美丰在报告中表示，上半年尿素市场整体呈震荡下行态势，在高开工率和异常气候等因素影响下，供需关系持续宽松，导致价格中枢下移。

　　泸天化也在报告中指出，当前尿素行业面临产能扩张、出口受限及需求分化等多重压力，产品价格和利润空间均出现明显收缩。具体来看，供应端保持刚性增长，全年新增产能超过300万吨，预计年底总产能将达8000万吨左右，行业开工率持续处于高位；需求端呈现结构性分化，农业需求支撑力度阶段性减弱，工业需求疲软，出口受配额制约，对市场的拉动作用有限。成本与利润走势出现分化：煤头企业因煤炭成本下降盈利有所改善，而气头企业因天然气价格上涨亏损进一步扩大。政策方面，尽管尿素出口限制逐步放宽，但实际出口规模仍然有限，行业库存也由去库转为累积状态。

　　四川美丰指出，在国家“双碳”战略与农业绿色发展政策的双重推动下，尿素行业已进入转型升级关键期，呈现“稳产量、调结构、促升级”的发展态势。其中，增值尿素、控释尿素等高端产品凭借高效、环保特性，市场渗透率快速提高，成为驱动行业增长的新引擎。

　　报告期内，磷化工板块企业业绩表现不一，呈现分化态势。其中，川恒股份、川金诺等公司实现营业收入与净利润双增长；而云天化、兴发集团及川发龙蟒等企业归属于上市公司股东的净利润则出现不同程度回落，降幅均未超过20%。

　　在磷肥细分领域，2025年上半年由于国际硫黄价格持续走高，带动国内硫黄及硫酸采购成本同比显著上升，致使磷肥生产企业普遍面临成本压力，盈利空间受到挤压。

　　报告期内，云天化表示，国内磷肥行业持续落实保供稳价政策，市场供需整体平稳。多数主要磷肥生产企业保持高负荷生产，有效保障了春耕用肥供应。春耕需求高峰过后，由于磷矿石价格持稳、硫黄成本上升等原因，部分企业调低开工水平，导致磷肥总产量较去年同期有所减少。上半年，国内磷肥价格总体走势平稳。与此同时，受国际磷肥贸易规模收缩、地区冲突及硫黄价格上涨等多重因素影响，出口磷肥的价差明显扩大。

　　在磷矿石领域，报告期内，由于新能源电池材料需求上升，加上春耕备肥与夏季用肥稳步增长，整体需求持续扩大。尽管国内磷矿石产量有所提高，但由于新增产能释放周期较长，且市场实际流通量有限，供需仍处于紧平衡状态，支撑价格持续高位运行。云天化在业绩说明会上展望未来三年磷矿价格走势时表示，预计国内磷矿供需将延续稳定态势，并在此基础上，磷资源的高附加值利用和环保治理水平将进一步提升。

　　本报告期内，盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔及藏格矿业等主要钾肥上市公司盈利水平显著提高。上述四家企业归属于上市公司股东的净利润同比增长幅度介于13.69%至216.64%之间。尤为突出的是亚钾国际，其营业收入达到25.22亿元，同比上升48.54%；净利润为8.55亿元，同比大幅增长216.64%。公司表示，业绩提升主要受益于本期钾肥销量增长及销售价格上涨。数据显示，上半年亚钾国际累计生产合格氯化钾101.41万吨，销售量为104.54万吨。此外，尽管盐湖股份与藏格矿业的营业收入同比有所下滑，两家公司仍实现了净利润的同比增长，体现出较强的盈利韧性。

　　藏格矿业在其业绩报告中指出，受上半年钾肥长期协议签订以及海外主要生产商联合减产的影响，国内氯化钾价格较去年同期显著上升。期内，公司氯化钾平均销售价格（含税）达到2845元/吨，同比提高25.57%；平均单位销售成本为996元/吨，同比下降7.36%。在这两方面因素共同推动下，公司氯化钾业务实现营业收入13.99亿元，同比增长24.60%，毛利率达61.米乐 登录入口84%，较上年提升13.56个百分点。

　　上半年，多家国际主要钾肥供应商陆续公布减产措施，带动全球钾肥价格上行。例如，白俄罗斯钾肥公司（Belaruskali）自1月起对其第四座矿井展开大规模检修；乌拉尔钾肥公司于2月宣布将于第二、三季度暂停3座矿山的运营以实施维护，预计将削减其年度氯化钾产能。同时，智利生产商SQM出于资源调配考虑，将阿塔卡马盐沼生产基地的重点转向锂资源开发，相应减少了钾肥产量。盐湖股份在业绩说明中强调，俄罗斯与白俄罗斯持续实施产量限制，加上东南亚、拉美等农业产区进入季节性需求高峰，全球钾肥供需格局可能趋于紧平衡，若地缘政治因素持续扰动供应链，国际钾肥价格仍有进一步上涨的可能。据隆众资讯统计，截至6月底，巴西氯化钾CFR价格报367.5美元/吨，东南亚市场价格为370美元/吨，均较年初上涨约20%。北美生产商在传统淡季中上调报价，也从侧面反映出当前钾肥供应偏紧的市场态势。

　　国内市场方面，2025年一季度受春耕需求拉动，叠加白俄罗斯与俄罗斯主要厂商减产影响，国内钾肥现货价格一度涨超3200元/吨。4月起因国储持续投放，价格出现小幅回调；自5月开始市场再度震荡上行。6月，中国钾肥进口谈判小组与食安供应链有限公司（迪拜）就2025年度进口合同达成一致，合同价定为346美元/吨CFR，较上年上涨73美元/吨，涨幅约26.7%。盐湖股份认为，该合同价格有望对后续国内市场价格形成支撑。

　　另一方面，国内钾肥企业也在加快海外项目布局。盐湖股份依托中国五矿的央企平台优势，正积极拓展全球化资源与市场网络；藏格矿业的老挝钾盐矿项目权证办理工作也在有序推进中。

　　报告期内，主要复合肥上市企业业绩表现不一，多数公司营业收入同比有所提高，但净利润呈现两极分化态势。六国化工、金正大、司尔特及红四方等企业归属于上市公司股东的净利润出现同比下降，其中六国化工降幅达608.08%，金正大同比下降146.50%。另一方面，云图控股、新洋丰、史丹利和芭田股份等公司净利润则实现同比上升，尤以芭田股份表现突出，增幅为203.71%。

　　针对业绩增长，芭田股份表示，主要得益于磷矿石及其加工产品销售收入的大幅增加，以及肥料产品销量的显著提升。史丹利强调，公司产品销量持续增长是推动盈利上升的关键，通过深化渠道建设和完善终端网络，在行业集中度不断提高的背景下进一步扩大了市场份额。同时，产品结构优化也为利润增长提供了重要支持，上半年新型肥料销量增加显著拉动了盈利。

　　在业绩下滑企业中，六国化工指出，尿素等主要产品销售价格同比下降，出口销量明显减少，同时硫黄、硫酸及钾肥等原材料采购成本显著上涨，导致磷肥产品生产成本上升。红四方也表示，报告期内尿素和复合肥销售均价低于去年同期，加之生产装置检修影响产量与销量，致使尿素和复合肥业务总毛利同比下降14.55%。

　　据百川盈孚数据显示，2025年上半年国内复合肥市场价格整体呈“低位整理—快速上涨—高位震荡—回落下行”的走势，但较年初仍有所上升。原料价格波动持续成为影响行业盈利的核心因素。史丹利分析称，原料价格高企推升了生产成本，剧烈波动加大了采购和库米乐 登录入口存管理难度，企业采购更趋谨慎；同时，原料行情波动叠加天气影响，导致下游需求推迟释放、销售节奏m6米乐官网 米乐M6平台入口放缓，复合肥企业承担了更多库存缓冲职能。在这一环境下，行业经营压力加大，抗风险能力较弱的中小企业加速退出，头部企业则凭借渠道、品牌和产业链优势进一步扩大市场占有率。

　　从年报信息来看，向新型肥料转型已成为复合肥企业的共同战略，该类产品展现出更强的盈利水平。例如，新洋丰常规复合肥营业m6米乐官网 米乐M6平台入口收入同比下降6.66%，而新型肥料增长26.83%；其常规产品毛利率为12.56%，新型肥料则达到24.48%，同比提高2.58个百分点。云图控股的新型复合肥及磷肥毛利率为18.74%，远高于常规复合肥的10.36%。新洋丰还提到，自2018年至2024年，新型肥料销量占复合肥总销量的比例从16.56%升至31.67%，销售收入占比由19.65%提升至38.18%，产品结构优化持续推动公司整体毛利率稳步增长。