8月26日晚间，华昌化工（股票代码：002274.SZ）发布了2025年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入32.17亿元；归属于上市公司股东的净利润为1092.43万元。尽管短期业绩承压，公司在产业升级、新能源布局和重大项目推进方面仍展现出战略定力与转型决心。

　　受宏观经济环境与行业周期影响，公司三大主业板块——联碱、化学肥料和精细化工（多元醇）产品价格普遍下滑，叠加上半年公司开展周期性大修，导致装置运行时间缩短、产量减少，共同导致营收与利润出现下滑。

　　其中，联碱产品毛利减少约1.61亿元，肥料产品减少约0.84亿元，精细化工产品毛利减少约3.47亿元，成为业绩米乐 登录入口波动的主要因素。公司也表示，报告期内完成了“较大工作量的周期性检修”，为后续新项目投产“准备了条件”。

　　目前，公司资产负债结构仍保持稳定。截至6月30日，总资产76.60亿元，资产负债率维持在较低水平。值得注意的是，公司在建工程金额较期初增长66.87%，达到15.15亿元，主要投入于“年产30万吨多元醇及配套设施项目”“氨合成装置智能化技术改造”等重大项目，显示公司仍在积极扩产和技术升级。

　　作为公司转型重点，氢能产业依托子公司苏州市华昌能源科技有限公司持续推进。报告再次强调其在氢燃料电池电堆、发动机及测试系统的自主研发与示范应用。虽然当前贡献业绩有限，但长期符合国家“双碳”政策方向，为公司未来能源转型埋下伏笔。

　　此外，公司还在推进尿素装置节能改造、异辛酸等项目，积极拓展新材料产业链，逐步降低对传统业务的依赖。

　　华昌化工在节能减排方面持续获得国家认可，2023年再度被评为纯碱行业（联碱法）和合成氨行业“能效领跑者”标杆企业。公司多年来通过技改提升能源利用效率，在成本控制和绿色生产方面具备行业领先优势。

　　公司表示，下半年随着检修结束和新项目逐步投产，产能利用率有望回升。尤其是30万吨米乐 登录入口多元醇项目进度已达85%，预计投产后可年增收益约2.5亿元，将成为未来重要的利润增长点。

　　分析认为，尽管上半年业绩出现下滑，华昌化工并未放缓其在新能源、新材料领域的投入步伐。从其在建工程的大幅增加和氢能、新材料项目的持续推进可以看出，公司正积极应对行业周期，通过技术升级和产业拓展寻求突破。

　　在化工行业整体面临环保、能源与产能调整的背景下，华昌化工凭借其龙头地位、技术积累和战略前瞻，仍具备较强的抗风险能力和复苏潜力。投资者可关注其新项目投产进度及氢能业务的实质进展，这些或将成为公司未来价值重估的关键。