国内尿素市场延续了近期的上涨态势，价格在政策调控、季节性需求与产能过剩的复杂博弈中呈现高位震荡格局。

　　截至5月9日，国内尿素主流出厂价集中在1810-1900元/吨，较月初上涨约2%。具体来看：

　　高价区：广东、广西等南方省份因运输成本较高，市场价达2020-2100元/吨；

　　低价区：新疆、内蒙古等地依托本地产能，出厂价低至1620-1780元/吨；

　　主产区：山东、河南等农业大省报价暂稳，中小颗粒出厂价约1830-1880元/吨。

　　5月7日发改委明确2025年尿素出口原则为“国内优先、适当出口”，窗口期限定为5-9月，总量不超2023年水平。

　　这一政策虽提振了市场情绪，但出口量同比仍大幅下降73.9%（1-3月仅0.64万吨），表明政策对国内供应的保护力度远超预期。

　　工业端：复合肥开工率维持中高位（47%-48%），三聚氰胺等工业需求小幅回升。

　　4月煤炭价格下跌（无烟煤降至925元/吨），尿素生产成本压力缓解，企业毛利率从4月的7%回升至5月初的10%以上，刺激产能释放。

　　产能过剩加剧：2025年国内新增产能达175万吨（如陕西80万吨、江苏60万吨项目），供应增速预计8%-12%，远超需求增长；

　　政策天花板效应：保供稳价政策将压制涨价空间，若出口未能有效消化过剩产量，6月后或现“高供应、低需求”的利空格局。

　　出口限制虽保障了国内供应，但也导致企业库存被动累积。若政策严格执行，企业可能通过“惜售”推高现货价格，形成“政策市”下的短期泡沫。

　　新疆与广东价差高达500元/吨，反映运输成本与区域供需失衡。未来随着铁路运力优化，跨区套利或成贸易商新盈利点。

　　硫酸米乐M6 米乐平台铵、氯化铵等低端肥料出口激增（同比增31%），可能挤占尿素在海外市场的份额，倒逼国内企业转向内需竞争。

　　建议关注两点：一是6月后需求转弱时出口能否打开；二是新增产能的实际投放进度。

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